Теперь акционерам форекс предстояло владеть долями

Теперь акционерам предстояло владеть долями в более круп¬ном банке Travelers. Партнеры LT приняли совершенно иное решение: в значительной степени они откупились от своих инвесторов и тем самым удвоили собственные ставки в арбит-ражных операциях. Ирония заключалась в том, что Баффетт превратил forex mmcis убыточный банк в 9 миллиардов долларов, тогда как усилиями партнеров LT прибыльная компания обернулась ги¬гантской и все еще непонятной ставкой на будущее.

В октябре фонд получил положительный импульс Мертон и Скоулс удостоились Нобелевской премии, или премии памяти А Нобеля, по экономике Когда сообщили о присуждении пре¬мии, Мертон вел занятия а Гарварде, и студенты устроили ему трехминутную овацию «Неверно думать, что риск устраним только потому, что его можно измерить» 2t\ — смиренно заме¬тил Мертон Скоулсу во время интервью, которое он как зна¬менитость давал выходящей а ею родном городе газете *СШа- wa Citizen», бесцеремонно напомнили о том, насколько скеп¬тически внешний мир относится к ПФИ Журналист из этой газеты опрометчиво спросил «Чувствуете ли вы себя ответ-ственным за обвал фондового рынка в 1978 году?» Ошелом¬ленный нобелевский лауреат о ответ прошипел «Нисколько В самом деле, нисколько Это равносильно вопросу, несет ли Альфред Нобель ответственность за Первую мировую войну, поскольку изобрел динамит* Под давлением Скоулс признал, что люди, торгующие в соответствии с его теорией, то есть динамично хеджирующие сделки или продающие при обвале рынка, усугубили крах, хотя вику за него он возложил на не¬хватку ликвидности, которая стала «козлом отпущения» Все¬гда отлично перелагавший сложности финансов на обычный язык, Скоулс описал LT ободряюще просто «Мы занимаемся вот чем оглядываем мир в поисках инвестиций, которые, как мы полагаем на основании наших моделей, недооценены или переоценены А затем страхуемся от неведомого нам риска, на¬пример, от рыночного фактора»27
У своих коллег по академическому сообществу Мертон и Скоулс удостоились неумеренных похвал Правило, утвержда¬ющее, что по каждому вопросу у шести экономистов есть семь мнений, не касалось теоремы Блэка-Скоулса, которую слави¬ли как выдающийся вклад в теорию и практику Грегг Джар¬релл, экономист чикагской школы, работавший в Университе¬те Рочестера, назвал теорему Блэка-Скоулса «одной из самых элегантных и точных моделей, какую кто-либо когда-либо ви¬дел»28 Но соответствовала ли реальность стройности модели^ Это было неважно «The Economist» провозгласил «Господа Мертон и Скоулс в 1973 году сделали вот что они придали риску цену»29 Автор статьи, опубликованной в «The Wall Street Journal», нашел в награждении Скоулса и Мертона доказатель¬ство истинности самого заветного убеждения читателей газе¬ты «Королевская Шведская академия наук со всей определен¬ностью заявила рынки работают»30
Момент для выражения собственных убеждений был непод¬ходящим По всей Азии происходило «охлопывание» валют и фондовых рынков Сегодня эпицентр кризиса находился в Та¬иланде, завтра — в Малайзии, послезавтра — в Индонезии За один день, 1 октября, индонезийская рупия упала в цене на 6,5%, малазийский ринггит — на 4,5%, филиппинский песо — на 2,2% Через два дня рупия упала еще на 8,5% Хотя азиа¬ты сами посеяли семена поразившего их кризиса, никто не был готов ни к жестокости, которую проявил рынок, ни к хаотич¬ности распространения заразы Кризис отозвался тяжелыми потрясениями даже на латиноамериканских рынках В век Ин-тернета рынки, казалось, были соединены невидимой плазмой, связывающей судьбы разделенных океанами бирж К концу октября компании по всей Азии объявляли о своей неспособ¬ности выполнять обязательства Вновь появился призрак спа¬да Теперь спекулянты обратили свои козни на гонконгский доллар Правительство Гонконга, все еще находившегося под британским правлением, приняло ответные меры, за одну ночь повысив учетную ставку на ошеломляющие 300% Фондовый рынок Гонконга за неделю упал на 23%
К этому моменту американские инвесторы, опасаясь того, что азиатские судороги дадут толчок к глобальному спаду, вовсю выводили свои деньги Индекс Доу-Джонса, летом до¬стигший максимума в 8300 пунктов, падал в течение большей части октября В пятницу накануне Хеллоуина ом снизился более чем на 100 пунктов — до 7715 Затем, в понедельник
27 октября, ставший еще одним злосчастным понедельником, «азиатский грипп» наконец оказался на пороге Америки.